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[原創] 外匯天眼:你知道通貨膨脹和利率如何影響外匯市場嗎

外匯天眼:你知道通貨膨脹和利率如何影響外匯市場嗎

影響外匯的因素有很多,利率和通貨膨脹是其中的兩個因素。今天我們就來聊一聊利率和通貨膨脹是如何影響外匯市場的。
  通貨膨脹
  通貨膨脹率(Inflation Rate)是貨幣超發部分與實際需要的貨幣量之比, 用以反映通貨膨脹、貨幣貶值的程度。通貨膨脹衡量的是物價的上漲幅度,由於物價是一國商品價值的貨幣表現,通貨膨脹也就意味著該國貨幣代表的價值量下降。通常在一國經濟發展較快,消費需求旺盛的時候,通脹就會逐漸走高,而西方央行大多都會制定通脹目標,作為衡量通脹水準是否合理的尺規,這一目標通常是在2.0-2.5%之間,當通脹超過這一目標時,央行就會考慮提高利率,即加息,以控制物價;當經濟不景氣時,多數都伴隨著通脹走低,此時央行就會考慮降低利率,即減息,來刺 激經濟發展。
  一般來說,通貨膨脹和國內物價上漲,會引起出口商品的減少和進口商品的增加,從而對外匯市場上的供求關係發生影響,導致該國匯率波動。同時,一國貨幣對內價值的下降必定影響其對外價值,削弱該國貨幣在國際市場上的信用地位,人們會因通貨膨脹而預期該國貨幣的匯率將趨於疲軟,把手中持有該國貨幣轉化為其他貨幣,從而導致匯價下跌。
  國內外通貨膨脹率的差異是決定匯率長期趨勢的主導因素,在不兌現的信用貨幣條件下,兩國貨幣之間的比率,是由各自所代表的價值決定的。如果一國通貨膨脹高於他國,該國貨幣在外匯市場上就會趨於貶值;反之,就會趨於升值。
  此外我們需要注意,通脹與利率的上揚也有一定的限度,並不是越高越好,如果通脹達到兩位數,而利率亦達到兩位數的話,表明該國經濟問題嚴重,這時對該國貨幣就絕不是利好支持,而是利空賣壓。
  由於利率和通貨膨脹間的密切關係,所以市場對一國的通脹數據比較關注,最重要的兩個通脹數據是:消費者物價指數(剔除食品、能源後成為核心消費者物價指數)和生產物價指數(剔除食品、能源後成為核心生產物價指數),前者主要衡量居民消費價格,後者主要衡量工業生產的價格。
  還有,投資者必須密切關注央行當前對利率政策的態度,也要關注通貨膨脹率變化後貨幣政策委員會成員們態度的變化。當閱讀央行的經濟前景報告時,記住一點,一個強硬的態度往往意味著央行想要提高利率以對抗通貨膨脹;相反,一個更溫和的態度意味著保持低利率政策不變。
  總而言之,在一個健康的經濟體中,上漲的通貨膨脹率傾向於推高利率水準,這利好一國貨幣。然而,在經濟困難時期或者經濟增長緩慢時,交易該國貨幣必須採取一種謹慎的態度。
  利率
  利率的官方解釋是一定時期內利息額同借貸資本總額的比率。利率的掌控者一般都是一國央行,比如歐洲央行、英國央行等,美國則是美聯儲,全稱為聯邦儲備委員會。
  當一國的經濟過熱、通脹率上升時,央行一般會提利率、緊信貸;一旦經濟過熱和通脹得到控制,央行就會下調利率刺 激經濟。這就是我們經常聽到的宏觀調控,那麼利率就是最重要的基本經濟因素之一,也是所有國家宏觀調控的重要工具之一。
  外匯作為一種金融資產,投資者在選擇時無非是選擇持有本國貨幣或者持有外國貨幣。既然投資,目的肯定是獲取利益,所以哪種貨幣能賺錢就選擇哪種。那麼不同國家貨幣的收益率怎樣衡量?當然是匯率。
  簡單地說,一種貨幣利率上升,那麼它的利息收益就增加,那麼在投資者眼中當然很搶手,投資者買入該貨幣,該貨幣獲得利好支持,那就會升值;反之,如果利率下降,那麼它的收益就會減少,當然沒有吸引力了。
  也有很多投資者手頭不僅持有一種貨幣,當有兩種貨幣時,會因貨幣利率不同而帶來的收益不等,那麼套匯就會出現。所謂套匯就是賣出收益低的貨幣,買入收益高的貨幣,其中利率是最主要的考慮因素之一。如今市場經濟和開放經濟發達,利率與匯率之間的聯動性很強。
  當一個國家的利率上升或者高於另一國家利率時,該國的金融資產收益率一定會上升或高於另一國家,那麼短期內,會引起外資流入,當外資供給增加時,會帶動本幣需求增加,這樣會導致外幣貶值,本幣升值。
  當一個國家的利率下降或者低於另一國家利率時,該國的金融資產收益率一定會下降或低於另一國家,那麼短期內,會引起外資流出,當外幣需求增加時,會引起本幣需求減少,這樣會導致外幣升值,本幣貶值。
  我們舉個例子來說。1987年8月後,美元利率下降,當時的人們都去買英鎊了,因為英鎊是高息貨幣。大量購買使得英鎊兌美元的匯率在很短時間內由1.65漲到1.90,升值近20%。這種升值太過誇張,為了限制英鎊升值,1988年5月到6月,英央行連續多次下調利率,從10%降至7.5%,經過多次降息,英鎊兌美元的匯率也隨之下降,不過也造成了英國通脹壓力上升。
  小結
  以上所說的利率和通貨膨脹對匯市的影響,排除了市場上其他因素。而匯率的實際走勢會受到諸多因素的影響,匯率的最終方向是多種因素角力後的結果。除了受到經濟因素影響之外,還往往受到政治、社會因素的影響。因此,匯率的變動常常變幻不定,很難準確預測。

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