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[原創] 外匯天眼:一份外匯套期保值攻略,值得一看

外匯天眼:一份外匯套期保值攻略,值得一看

套期保值,是指尋找一種方法來保護未平倉頭寸可能受到的損失。
  在交易中,對沖的工作原理很像保險單:它完全或部分消除了與未平倉合約有關的風險。然而,就像你的汽車保險一樣,這筆費用並不昂貴。
  在這裏,我們將向你解釋需要瞭解的有關外匯市場對沖的所有資訊,無論你是想對沖頭寸的全部風險還是部分風險。


  什麼是外匯套期保值?
  在外匯市場中,套期保值是指用於保護未平倉頭寸免受不利價格波動影響的策略。套期保值通常用於短期策略中,或者在交易者擔心可能引起巨大 波動的市場新聞或事件時使用。
  對沖外匯市場中頭寸的主要策略有兩種:交易者可以開立想要對沖頭寸的相反頭寸,或者可以購買貨幣期權。
  完美對沖
  想要對沖現有未平倉頭寸的外匯交易者可以簡單地在同一貨幣對中開立相反頭寸。例如,做多美元/日元貨幣對的交易者可以通過在同一貨幣對上建立空頭頭寸來對沖交易。
  這種策略也稱為“完美”對沖,因為相反的位置消除了原始交易的所有潛在損失。但是,請記住,完美的對沖也會消除所有潛在的利潤。
  儘管如此,在外匯市場上,完善的對沖還是很普遍的。想像一下,一個交易員在幾個月內擁有長期頭寸。在這段時間內,隨著市場進入震盪,修正階段,或出現意外消息和事件,市場的走向就可能不利於交易者。



  為了在那些市場事件期間平倉,交易者可以通過在同一貨幣對中建立相反的頭寸來建立完美的對沖。
  這樣,交易者可以消除其持有期間的大部分負面價格波動和短期損失。
  重要的是要注意,在美國禁止在同一貨幣對中開設兩個相反的頭寸。如果交易者在同一對交易中開立相反頭寸,則美國的外匯交易商必須關閉現有訂單。
  但是,完全了結頭寸或以相反頭寸對沖交易的效果基本相同。
  部分對沖
  外匯市場上用於對沖目的的另一種策略涉及貨幣期權。做多貨幣對的交易者可以使用看跌期權來消除部分下行風險,而做空貨幣對的交易者可以使用看漲期權來消除部分上行風險。
  與完全對沖不同,貨幣期權用於部分消除與頭寸相關的風險。
  如何使用期權對沖外匯?
  期權是衍生合約,賦予買方權利,但沒有義務在到期日當日或之前以預定價格(行權價)執行期權。
  認沽期權賦予買方權利以行權價執行期權並出售標的資產,而看漲期權賦予買方權利以行權價購買標的資產。如果期權的買方決定執行其合同,則賣方有義務購買或出售相關資產給期權的買方。
  用期權對沖下行風險
  當使用貨幣期權對沖下行風險時,交易者可以購買看跌期權,該期權給他的權利但不是義務,可以在行權日或到期日之前以行權價出售標的貨幣對。為了方便起見,交易者只需支付少量期權費。
  例如:某交易商以1.3080的價格買入英鎊/美元對,並希望將其持有數周。但是,他擔心即將舉行的英格蘭銀行會議可能會令英鎊暫時走低,並決定通過購買行權價為1.3050,央行會議後立即到期的看跌期權來對沖部分下行風險。
  如果英格蘭銀行會議對英鎊有利,則交易者將增加其利潤並讓看跌期權到期,從而造成等於期權金溢價的損失。
  但是,如果會議對英鎊不利,並將英鎊/美元對推低至1.3050以下,則交易者將能夠行使其看跌期權並以1.3050的價格賣出該對貨幣,從而鎖定等於行使價之差的利潤和當前的市場匯率。
  請注意,交易者在此承擔的唯一風險是其初始進入價格(1.3080)與期權的執行價格(1.3050)之間的差額加上期權金。



  用期權對沖上行風險
  期權可用於對沖多頭和空頭頭寸。想要對沖空頭頭寸上行風險的交易者可以通過購買看漲期權來做到這一點。看漲期權賦予買方權利,但沒有義務,是在期權到期日或之前以預定價格(行權價)購買標的資產。
  假設某交易者做空澳元/美元為0.70,獲利目標為0.60。他希望保留該職位更長的時間,因為他認為美聯儲將在未來幾個月內提高利率。
  但是,他擔心在中國公佈的經濟數據好於預期之後,澳元可能同時大幅升值。考慮到中國和澳大利亞之間的經濟聯繫,澳元與中國目前的經濟狀況高度相關。
  為了對沖其初始頭寸的上行風險,交易者可以以行權價略高於其入場價(例如0.71)和下個月的到期日來購買看漲期權。如果中國的數字令人失望,而澳元/美元匯率繼續走低,他可能會使期權到期,只付期權的權利金。
  但是,如果中國的報告繼續優於市場預期,並且澳元兌美元匯率飆升至0.74,則交易者可以行使期權,以0.71的行使價購買AUD / USD對,並以當前的現貨匯率0.74出售,消除了部分上行風險,同時保持了自己的原始空頭頭寸。
  多種貨幣對沖
  對沖貨幣風險的另一種流行方法是使用多種貨幣和貨幣對。例如,做多歐元/美元的交易者可以通過做空歐元/瑞郎來對沖自己的歐元風險。
  如果市場事件導致歐元下跌,那麼交易者可以消除掉部分歐元/美元的下行風險,而潛在的利潤可能是做空歐元/瑞郎。但是,請記住,使用多種貨幣對沖外匯會增加你對其他貨幣的敞口,例如本示例中的瑞士法郎。
  此外,同時做多歐元/美元和做空歐元/瑞郎本質上意味著做空美元/瑞郎,因為多頭和空頭歐元頭寸相互抵消。
  但是,交易者可以在其歐元/美元和歐元/瑞郎交易中使用不同的頭寸規模來部分套期其歐元風險敞口。
  使用相關貨幣和資產對沖
  外匯市場中的頭寸也可以用相關貨幣甚至相關資產進行套期保值。
  用相關貨幣對沖:所有貨幣在某種程度上都相互關聯。相關貨幣的示例包括避險貨幣,例如美元,瑞士法郎和日元,以及風險貨幣,例如澳元,新西蘭元和新興市場貨幣,它們在全球經濟形勢下通常朝同一方向移動或政治動盪。
  這些貨幣組傾向於與市場中的全球風險情緒同步移動,從而使交易者可以對沖部分未平倉頭寸。
  相關資產對沖:外匯對沖的另一種方法是利用不同資產類別和貨幣之間的相互關係。由於所有金融市場之間都有一定的聯繫,交易者可以用股票,商品,債券,金屬或其他商品對沖其貨幣風險。



  石油出口國,例如加拿大,挪威和俄羅斯,通常會看到其貨幣與石油市場同步移動,從而允許交易者通過在石油市場中採取相反的立場來對沖這些貨幣的敞口。
  由於在國際市場上黃金是以美元定價的,因此黃色金屬傾向於朝與美元相反的方向移動。當美元上漲時,黃金往往會下跌,反之亦然。
  瑞郎與歐洲銀行業的股票價格相關,而澳元與鐵礦石,銅的價格關聯較強。精明的交易者可以利用這些相關性分別對沖其貨幣風險。
  結論
  本質上,對沖是指消除與持有金融工具多頭或空頭頭寸有關的風險。完美對沖涉及通過開立相同頭寸規模的相反頭寸來消除外匯頭寸的所有風險(以及所有利潤),而不完善的對沖則包括貨幣期權,以消除部分相關風險。
  外匯交易者還可以使用相關貨幣或資產類別(例如能源產品,股票和金屬)對沖其貨幣風險。
  對沖外匯市場中的頭寸時,重要的是要瞭解交易者不僅消除風險,而且消除潛在的利潤。這就是為什麼通常會在短期內,使用對沖來消除即將到來的市場新聞和事件帶來的不利價格波動風險的原因。

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