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[轉貼] 中美談判即將重啓 貿易戰給川普的始料未及

中美談判即將重啓 貿易戰給川普的始料未及

來源: 多維/日期: 2019-07-25

中美貿易戰仍在僵持,7月24日,白宮確認中美新一輪貿易談判即將展開,地點將在中國上海。即便雙方對于貿易協議的分歧仍在,但是日本大阪G20上,兩國元首還是選擇暫停戰火,繼續談判。

貿易戰給全球經濟帶來挑戰,美國總統川普(Donald Trump)卻自信認爲關稅嚴重傷害中國經濟的同時,對美國沒有什麽不利。

近期,國際貨幣基金(IMF)將美國今年經濟增長預期從2.3%上調至2.6%,但將中國經濟增長預期從6.3%下調至6.2%。這讓外界認爲,川普或許說沒錯。

中國經濟不僅有外部壓力,也在經曆內部的轉型,在這種情況下經濟總量的放緩程度已屬平穩。總量之外,還有諸多數據會影響對經濟體的未來預期,其中外資使用的變化往往是最誠實的。

資本最誠實的反應

美媒《紐約時報》近期的刊文讓外界再度關注到中國對美國投資的急劇下降。據該媒體報道,自川普上任以來,來自中國的投資暴跌了近90%。2018年,中國對美直接投資從2016年465億美元的峰值降至54億美元,降幅爲88%,2019年第一季度只較2018年有所上升。

其中,特別受中國投資者支持的矽谷初創企業、房地産、金融部門和一些貧困地區的制造業尤其損失嚴重。

房地産方面,2018年,中國買家總共收購了價值23億美元的物業,但商業地産廉價出清則高達31億美元,物業抛售成爲熱潮,中國買家在一年之內購買房屋的投資下降56%。近年來中國減持美債達1.1萬億美元,中國在美國的銀行和私募股權等金融行業投資也趨于謹慎。數據顯示,中國對密歇根州、肯塔基州的投資從2016年的高達百億,跌落到2018年的1.65億美金,這樣的落差引起當地政府的擔憂。

美國使用的絕大多數外資,並不來自中國,但從總體上來看,美國在今年第一季度的外資淨額降至513億美元,這一數字比2017年同期的897億美元下降了37%,比2016年一季度的1465億美元下降了65%。2018年第二季度,美國外商直接投資(FDI)曾一度降至負數,爲2015年以來的首次。



美國外資的減少和貿易戰以及美國外資審查的收緊很有關系,但是反過來,中國外資並沒因爲貿易戰受到過大影響。

據中國商務部7月11日發布的數據,上半年中國實際使用外資同比增長7.2%,在當前全球FDI連續幾年下降的情況下,外資在中國的逆上揚,真切說明了資本對中國市場的預期。其中,第一季度美國對中國投資增速達到71.3%,韓國、日本、德國、荷蘭也都增加了在華投資。

從外資的角度來看,美國在貿易戰和保護主義政策下的損失,遠超過中國。對外資的吸引力最能說明企業資本對市場的預期,在巨額關稅之下,外資對中國熱情不減,不僅是因爲中國推出了一系列開放措施,更是因爲外界看重中國市場的潛力。

貿易戰沒能振興美國投資

外資使用的情況,並不能體現美國國內投資情況的全部,川普實施大規模的減稅政策,並且對外發動貿易戰,更多是希望資本從海外回到美國,振興美國經濟。這個願景現在又如何呢?



減稅措施在一段時間內刺激了美國企業的盈利上升,但是企業投資大幅度下降。特別是今年5月初以來,美國投行摩根斯坦利(Morgen Sanly)數據顯示美國企業的信心出現暴跌。

從2018年到目前,美國非住宅類固定資産投資增長一直處在下跌趨勢,從去年第一季度的11.5%下跌到今年第一季度調整後的4.4%,住宅類固定資産投資連續5個季度下跌。

今年7月美國制造業PMI初值50,不及預期的51,前值50.6,創下2009年9月以來新低。其中制造産出指數創2009年8月以來新低。這樣的行業預期可能讓企業更加考慮收緊開支,造成投資進一步下滑,從而影響就業和消費。

而在資本市場,外資流出的同時,股市仍然繁榮。根據財經信息供應商FactSet的數據,截至7月3日,共有114家標普500指數成分股公司發布了第二季度財報和第三季度每股收益預估,其中88家預期負面,占77%之多。可見,中美貿易戰持續、內需下滑和成本提高開始對大多數企業産生不良影響。

牛市的持續,很大程度來自于對美聯儲降息的預期以及企業股票回購的力量,然而美聯儲降息對經濟的刺激作用有多大尚待觀察,最新數據顯示,美國標普500公司的股票回購活動出現7個季度以來的首次萎縮,企業有收緊錢袋的迹象。疊加財報的情況,資本市場暗流洶湧。

貿易戰既沒有讓資本“撤離”中國,也並沒讓資本真正振興美國的制造業。保護主義措施不僅傷害外資,更傷害美國本土企業的投資熱度,給經濟預期蒙上陰影。在這個維度上,川普不僅打錯了制衡中國的算盤,也打錯了美國經濟的算盤。

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