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[討論] 美股財報季起跑至今 整體獲利可望不再下跌?

美股財報季起跑至今 整體獲利可望不再下跌?

美股財報季起跑至今 整體獲利可望不再下跌?

鉅亨網編譯張祖仁

第 2 季的企業獲利預測降幅過大,以至於企業很容易擊敗它們,而且在前幾十家財報發布後,預計原本獲利負成長的預期也將轉為正面。



本週財報季起跑,截至目前公布財報的標準普爾 500 企業中,高達 84% 超出分析師的預期。Refinitiv 的標普 500 指數獲利成長預測一度為負 0.3%,但根據實際財報和預測,第 2 季獲利預計將成長約 0.4%,而且這個數字可能繼續上升。

在公佈財報的 9% 標普企業中,實際獲利成長了 8.8%。



QMA 首席投資策略師 Ed Keon 表示,「無論經濟形勢如何,無論背景如何,趨勢顯示企業都喜歡低調而分析師也願意給它們這樣的空間。」「事實上,數據表現優於預期,幾十年來情況都是如此。」

與此同時,隨著財報的公佈,美股本週橫盤整理至小跌,成交量略有下降。



Keon 說,「經過前一波大漲和夏天的沉悶後,出現適度回調不會讓我驚訝。我認為值得思考的是我們有點過度謹慎,但我們認為股價今年還會更高。」



這股良好趨勢會持續下去嗎?

到目前為止,標準普爾 500 指數全年上漲約 19.5%,而 7 月在 6 月上漲 7% 後上漲 1.8%。

CFRA 投資策略師 Lindsey Bell 說,「我認為市場正在消化一些東西,」「到目前為止,第 2 季相當不錯。但財報季才剛開始,我認為經理人在為今年底前提供展望時會非常謹慎。」



但她表示,股市可能不會繼續在財報助力下大幅走高,並可能在工業個股開始公佈財報時出現拋售。這些企業可能會談及貿易戰對獲利和營收的負面影響,就像上週 Fastenal (FAST-US) 說它即使漲價也無法抵銷成本上揚一樣。



她說,「隨著未來幾週內更多工業個股公佈財報,我認為這將產生更大的波動性並在短期內推動市場走低。你看看 CSX (CSX-US) 的終端市場,以及它的汽車、化學品和金屬事業。化學品和金屬是兩塊我預計有壓力的領域,」她補充說,工業個股上月與大盤一起反彈。



鐵路公司 CSX 財報獲利低於預期,營收下滑,從 31 億元降至 30.6 億美元。該公司股價在調降展望後下挫超過 10%,其 CEO James Foote 將業績不佳歸咎於經濟狀況,並表示,「目前的經濟背景是我職涯中最讓人困惑的經歷之一。」



Bell 說,「我認為第 3 季數據會被調降,第 4 季也將調降。第 2 季已降得夠多了,」她強調,S&P Capital IQ 目前預計標普 500 指數第 2 季獲利將從之前的下跌 2% 降至跌幅略微超過 1%,「銀行股的優異財報仍非常穩固。我認為第 2 季可接近 2-2.5% 的正成長。」



科技股財報在前

花旗集團 (C-US) 週一 (15 日) 為銀行股財報鳴槍起跑,其次是 J.P. 摩根大通 (JPM-US)、高盛 (GS-US) 和美國銀行 (BAC-US)。根據 Refinitiv 的數據,本季金融企業獲利預計將成長 8.7%,高於 7 月 1 日預期的成長 5.6%。



Bell 表示,主要銀行的展望仍持謹慎態度,特別是考慮到聯準會 (Fed) 降低利率的前景,「你看看美國銀行、J.P. 摩根大通調降它們的淨利展望。即使花旗都表示,每降息 25 個基點,影響每季營收將達到 5000 萬美元,衝擊的確是存在的,」她並補充說區域銀行在這個財報季表現更好,「我覺得銀行對降息表示謹慎,擔憂這對它們產生的影響,但投資人似乎正在關注業務的其他方面。」



科技股財報本週由 IBM (IBM-US) 和微軟 (MSFT-US) 開跑。部分受貿易戰影響的企業,如半導體製造商,已經發表了更低的預測。據 Refinitv 資料,科技類股預計獲利下降 7.9%。



Bell 說,「我認為最壞的情況可能已經過去,尤其是半導體。我認為本季的預期相當低。自 2016 年第 1 季以來科技股就沒有下跌過,」「我認為期望仍會很低,下半年的數字將會再下降一點。」



Keon 表示,製造業應該感受到與中國貿易摩擦和全球經濟放緩的壓力,但本週零售銷售數據顯示美國消費者強勁。部分製造業公司已經公佈了成長放緩的問題,但總體上獲利應足夠強勁到保持股市走高,儘管速度低於上半年。



他說,「不確定性總是存在,但看來我們並不處於經濟衰退的邊緣,」「看來全球製造業正在經歷一場低迷不振。只要有強勁的消費需求,就會有穩固的 GDP 成長。如果根本沒有經濟衰退,就很難出現熊市。」



標普 500 指數走勢



企業消息方面

受到美中貿易戰引發的經濟不確定性,美國鐵路集團 (CSX-US) 2019 年上半年卡車和鐵路貨運量下降,第二季財報遜預期,週三其股價暴跌 10.27%,拖累其他鐵路股聯邦快遞 (FDX-US) 與 UPS (UPS-US) 下滑逾 2.7%,影響標普指數收低。



因應貿易戰衝擊,蘋果 (AAPL-US) 擬對自家供應鏈,進行根本性調整;據傳蘋果已要求 AirPods 代工廠歌爾聲學 (GoerTek),於越南進行測試生產。

油價下跌,能源股成犧牲品,埃克森美孚 (XOM-US) 和雪佛龍 (CVX-US) 下滑逾 0.50%。



華爾街分析

美國總統川普週二表示可能對中國剩餘商品加徵關稅、加上美國擬立法推動續禁華為,貿易不確定性與好壞參半的財報結果,拖累週三美股三大指數同步收低。



FactSet 表示,目前為止只有超過 7% 的標普 500 指數成分股企業報告第二季財報。在這些公司中,超過 85% 的公司盈利優於預期。FactSet 預期企業盈利將下降 3%,將是三年來首度出現季度下降。



FTSE Russell 全球市場研究董事總經理 Alec Young 表示:「股票的強勁漲勢最終會屈服於獲利了結。迄今為止的財報和財測喜憂參半,而且考慮美股已在歷史高位,投資者哪怕是一絲失望也難以容忍,這不令人感到意外。」



Commonwealth Financial Network 首席投資長 Brad McMillan 表示,這種負面情緒可能對股市的未來走勢有利。



Brad McMillan 在一份報告中說:「我們有充分的理由相信,儘管市場預期低迷,但財報季的業績可能會優於預期,這對市場來說是好事。」



Brad McMillan 解釋:「由於市場預期增長放緩,更快的增長應該是一種推動力。由於市場預期獲利將大幅下降,較小的降幅,甚至增長,將是推升股市另一個有利因素。」

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