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[討論] Fed降息?分析師:小心它讓市場大失所望

Fed降息?分析師:小心它讓市場大失所望

Fed降息?分析師:小心它讓市場大失所望

鉅亨網編譯張祖仁

華爾街對聯準會 (Fed) 的狂熱可能不會符合投資人的預期。至少根據富國銀行證券 (Wells Fargo Securities) 全球利率策略和總經理 Michael Schumacher 的說法,投資人可能會對 Fed 的下一步行動感到失望。



由於國內和全球經濟數據疲弱,華爾街許多人預計 Fed 將在 7 月底的下一次聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議上調降基準利率。芝加哥商品交易所 (CME) 的 FedWatch 工具目前顯示,交易員定價 7 月降息的可能性為 100%。



但是,Schumacher 指出,股票市場對 Fed 政策的定價可能有些過頭。



他表示,「我們認為它們會調息而且是兩次,所以共計 50 個基點。但市場已定價降息 65 或 70 個基點,」「所以在我們看來,至少在富國銀行,我們認為 Fed 可能會以某種奇怪的方式因為沒有像預期的那樣降息而讓市場失望。」



Fed 主席鮑爾 (Jerome Powell) 在為期兩天的國會證詞中提出策略師所說「非常溫和」的評論。鮑爾表示,包括貿易緊張局勢和全球經濟成長擔憂在內的宏觀經濟「亂流」正在對美國經濟活動構成壓力,Fed 將「酌情採取行動」作出回應。



Schumacher 說:「鮑爾想要望減產。」他補充說,週四 (11 日) 稍早公布的美國消費者物價數據並沒有改變鮑爾的觀點,他可能在赴國會作證之前看到這些數據。



而且,如果 Fed 決定降息,指標 10 年期美國國債殖利率也會出現一些違反直覺的舉動,該策略師表示,其 10 年期殖利率的年終目標為 2.30%。週五 (12 日) 時它漲到 2.13%,因為 6 月消費者物價指數超過通膨預期,創下一個月來新高。



Schumacher 說,「我們認為,殖利率可能會以某種不尋常的方式走高,」「通常情況下,你可能會說,『好吧,嘿,如果 Fed 即將降息,債券難道不該大幅上漲嗎?』答案是肯定的,但其實它已經出現了。自去年 11 月以來出現巨大的反彈。我們認為它的反彈已經完成。」



但並非所有人都認為即將降息的想法。GRZ Energy 創始人兼總裁 Anthony Grisanti 指出,「目前還是沒有人能說服我相信鮑爾會降息,而我認為他不會這樣做。」「我不認為他會在月底降息。」



幾十年來一直交易期貨的 Grisanti 表示,在仍然健康的美國經濟數據、美中貿易協議的前景以及鮑爾從川普總統收到的壓力之間,降息似乎仍然不太可能發生。



他說,「如果我們確實達成貿易協議,他將不得不完全扭轉局面,然後就會失去所有市場信任度。而且我也認為,如果他降低利率,其實看來像是川普的傀儡,」「所以,我認為他會仔細研究這種情況。還要等待更多的數據。」





美國 10 年期公債殖利率走勢




本週操盤筆記(0715-0719):Fed褐皮書、中國GDP、南韓估降息、美股財報週

鉅亨網新聞中心

本週操盤筆記 (0715-0719)


1. 鮑爾發表談話 + Fed 公布經濟褐皮書:

週三 (17 日) 聯準會 (Fed) 主席鮑爾 (Jerome Powell) 將發表談話,市場預期,鮑爾本週很可能延續上週於國會半年度聽證之論調,再強調經濟仍有下行風險,繼續向市場暗示降息的前瞻指引。

據 CME 聯邦基金利率期貨暗示,目前市場 100% 預期 Fed 將於 7 月 31 的利率會議上降息,其中預期降息 1 碼之機率為 77.5%、降息 2 碼之機率為 22.5%。

週四 (18 日) 聯準會 (Fed) 亦將公布經濟褐皮書,而由於經濟褐皮書一般視為是 Fed 對於經濟的展望預期,故市場亦是十分矚目,市場經濟學家主流意見認為,若經濟褐皮書交出一份較差的前景展望,那麼 Fed 至今年年底降息幅度可能達 3 碼、共分 3 次降息。





2. 中國 Q2 GDP 表現:

週一 (15 日) 中國將公布 Q2 GDP 年增率,而在美中貿易戰的壓力之下,中國出口仍是表現承壓,市場預期,中國 Q2 GDP 年增率為 6.2%,將低於前一季的 6.4%,但估計全年中國 GDP 增速仍可「保 6」。

同時週一 (15 日) 中國亦將公布一系列 6 月份經濟數據,包括社會消費品零售總額、規模以上工業增加值、城鎮固定資產投資等,市場預期,今年 1-6 月份這三大經濟數據在中國減稅、擴大基建等刺激的拉動之下,與去年同期相比,年增率將可望出現小幅反彈。





3. 南韓央行 7 月利率會議:

週四 (18 日) 南韓央行將召開 7 月利率會議,市場預期,南韓央行估計將於本次會議再降息一碼,下調基準利率至 1.50% 之水準。

目前南韓經濟正受到貿易戰帶來的需求放緩所打擊,最新南韓 6 月出口報連續第七個月下滑,而第一季 GDP 季增率更是跌至 -0.4%,創下近十年來的最差表現,故市場預期,南韓政府可能於近期宣布下修現行 2.6%- 2.7 的全年 GDP 成長預測,南韓央行可能於 7 月出手降息支撐經濟。





4. 美股財報週登場:

本週美股財報發布將正式登場,本週由花旗 (C-US)、高盛 (GS-US)、摩根大通 (JPM-US)、富國銀行 (WFC-US) 打頭陣,市場尤其關注道瓊高價股的高盛與摩根大通,因道瓊指數是以價格加權,故若高盛、摩根大通 Q2 財報亮眼,將有助美股多頭氣盛。

另外,其他亮點個股包括:微軟 (MSFT-US)、射頻模組供應商 Skyworks Solutions (SWKS-US)、IBM (IBM-US)、Netflix (NFLX-US)、嬌生 (JNJ-US)、聯合健康 (UNH-US)、美國運通 (AXP-US) 亦將於本週公布上一季財報。
他表示,「我們認為它們會調息而且是兩次,所以共計 50 個基點。但市場已定價降息 65 或 70 個基點,」「所以在我們看來,至少在富國銀行,我們認為 Fed 可能會以某種奇怪的方式因為沒有像預期的那樣降息而讓市場失望。」

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