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彭淮南:大麥克指數不可作為匯率走勢的預測工具

彭淮南:大麥克指數不可作為匯率走勢的預測工具

《經濟學人》(The Economist)最新「大麥克指數」出爐,指台幣匯價遭低估41%,台灣央行對此回應,此一指數從來就不是作為匯價走勢的精確預測,僅是使匯率理論更易理解的工具而已。
央行說明,大麥克指數是立基於購買力平價理論(Purchasing Power Parity, PPP),也就說,長期而言,任兩國的相同商品籃,經匯率換算後,應具有相同價格,若價格有所不同,則顯示匯價有高估或低估傾向,且大麥克指數的商品籃僅有1種商品即麥當勞的大麥克漢堡。
央行也表示,關於大麥克指數的用途,《經濟學人》早在2003年便坦承,大麥克指數有其缺陷,因為大麥克並非跨境貿易的商品,不符PPP理論的條件,且大麥克漢堡價格易受各國稅負、關稅、不同的利潤率,以及租金等非貿易投入財的成本影響。
不惟如此,2006年時《經濟學人》更直指,大麥克指數多年來在全球被各界廣泛引用、甚或濫用。《經濟學人》在專文中指出,若干美國政壇人士喜歡過於隨意地援引大麥克指數,以迎合他們自己的目的,例如,要求中國大陸應使人民幣大幅升值,以減少美國貿易逆差;但中國大陸的大麥克漢堡價格便宜,並不代表人民幣匯價遠低於其公平的市場價值。
央行強調, PPP是長期概念,象徵匯價的最終走向,但對於解釋當前市場均衡匯率,卻貢獻甚微;更何況,生產漢堡所需的中間投入,同時包括貿易財和非貿易財。
《經濟學人》於1986年首度發布大麥克指數,擬以輕鬆的方式介紹匯率理論,其實,大麥克指數原只是《經濟學人》的趣味之作,但之後卻被廣泛使用,甚至到濫用的程度;對此,連《經濟學人》都感無奈。

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