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[討論] 台積16日法說 外資多空對嗆/半導體財測 被看衰

台積16日法說 外資多空對嗆/半導體財測 被看衰

台積16日法說 外資多空對嗆
經濟日報 記者簡威瑟/台北報導
台積電法說今(16)日登場,面對全球個人電腦(PC)市場持續低迷、非蘋手機銷售不振,台積電本季展望恐由蘋果新機相關應用拉貨效應獨撐。外資圈看法多空參半,是本次台積電法說與過去一年以來最大不同之處。

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圖/經濟日報提供
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PC市況不佳、全球手機晶片龍頭高通大規模裁員也透露手機市場疲弱,使得半導體產業前景混沌,台積電董事長張忠謀今天在法說會上釋出的景氣展望,牽動市場神經。

過去台積電法說會前,外資都會提前展開押寶行情。但這次法說會礙於景氣展望混沌不明,外資買盤明顯縮手,最近二個交易日對台積電幾無明顯動作,分別僅賣超823張與1,112張,就是在等法說會釐清市場疑慮。

就整體量能來看,台積電成交量也從9日的5.3萬張,逐日縮減至昨日的2.3萬張,以平盤138.5元收市,仍呈現嚴重貼息。外資外資圈推敲,台積電股價短線可能陷入膠著,必須視法說會能否釋出令市場振奮訊息,才有機會展開新一波行情。

目前看來,PC、智慧手機兩大半導體成長動能熄火,僅剩蘋果iPhone 6s新機上市前拉貨力道較強,台積電代工蘋果處理器等訂單,是否能抵抗PC、智慧手機市況不佳的衝擊,市場關注。

樂觀派外資以德意志、麥格理、瑞銀證券等為主。德意志證券半導體產業分析師周立中指出,受惠高階4G智慧機終端需求、部分客戶重新補庫存,以及中低階4G智慧型手機滲透率愈來愈高,德意志看好,台積電基本面短期內就會反彈,營運第3季起逐步回溫,強調「第2季就是營運谷底」。

偏中性保守看待後市的野村證券、瑞信證券,則共同著眼半導體產業的整體變化。二大外資同時點出,無晶圓廠庫存依舊偏高,恐使本季半導體持續處於調整庫存階段。瑞信證券台灣區研究部主管艾藍迪指出,除庫存調整外,競爭趨激烈、電子需求不如2014年強勁,都是保守看待台積電原因。

半導體財測 被看衰
野村、瑞信證券相繼下修台灣半導體族群財務預測,半導體族群庫存問題難解。野村證券半導體分析師鄭明宗指出,半導體庫存天數已升至2008年以來最高,電子需求又持續不振,「庫存調整恐持續到第3季」。

考量庫存、需求雙重壓力,野村證券下修聯電、日月光、矽品、頎邦、聯發科、聯詠等半導體股的財務預測,以及推測合理股價估值,唯一例外只有台積電。鄭明宗認為,台積電受惠蘋果訂單,尤其在電子需求下降時具備防禦特性,第3季應可繳出符合預期的營運表現,因而維持「中立」投資評等與140元的推測合理股價。

瑞信證券台灣區研究部主管艾藍迪(Randy Abrams)說明,未來三周內,亞洲半導體企業將陸續公布上季營收獲利表現,受到上半年電子需求減緩影響,庫存偏高,將會壓抑原本傳統旺季的需求,研判各家財報將呈現多空雜音。

瑞信上半年時便預見半導體的疑慮,第2季已分別降評台積電、聯發科、日月光等。艾蘭迪認為,在第2季季報出爐後,市場將因而下修對多數企業財務預期。不過,瑞信也點出,日月光來自蘋果系統級封裝(SiP)、物聯網相關訂單,會是未來長線投資著眼重點。

鄭明宗認為,不少半導體企業在6月股東會時,對下半年看法還相對樂觀,但根據野村的產業調查,下半年的電子需求比市場想像中弱,勢必對半導體產生衝擊。

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