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[原創] 國際財經重點-歐洲央行的負存款利率 何所謂?所為何來?

國際財經重點-歐洲央行的負存款利率 何所謂?所為何來?

國際財經新聞重點:

美股道瓊和標普500兩大指數5日又創新高,主要是歐洲央行公布的刺激政策,提振市場信心。

道瓊上漲98.58點,漲幅0.6%,至16,836.11點,標普500指數上漲0.7%,至1,940.46點,雙雙再創歷史最高收盤價位。那斯達克收漲1.05%,至4,296.23點。Stifel Nicolaus公司基金經理人摩根蘭德說,歐洲央行總裁德拉基對歐元區的通縮環境出了重拳,「他的行動大大超出預期。」

歐股也應聲走高,德股5日一度漲破萬點大關,終場漲幅縮小到0.21%,至9,947.83點,法、西、義主要股價指數收盤都漲逾1%,巴黎CAC 40指數站上2008年6月以來新高。歐洲公債價格走揚。

不過,外匯市場顯然不認同歐洲央行史無前例弱化歐元的舉措。歐元盤中一度應聲下跌,但隨即迅速反彈,為歐洲製造業帶來新挑戰。德拉基曾表示,歐元升值打擊歐洲央行促進物價上漲的努力。

歐元5日盤中最深跌0.7%至1.3503美元,為四個月最低。但隨後迅速反彈,最後收在1.3660美元,升值幅度達0.45%。Monex Europe市場分析主管達利說:「德拉基將不得不阻止歐元強勢... 他不希望歐元高於1.38美元,更不希望高於1.39美元。」

根據台灣時間6日上午7點30分左右彭博資訊的報價,日圓匯價貶值0.02%,報102.43日圓兌1美元,5日尾盤升值0.33%,報102.41日圓。

紐約黃金期貨5日收盤漲0.72%,報每英兩1,253.3美元,漲幅創5月14日以來最大;國際金價今年來已漲4.2%。自2008年底全球央行以空前速度印鈔票刺激經濟至今,金價已漲逾四成。

紐約原油期貨5日收盤跌0.16%,報每桶102.48美元;倫敦原油期貨收漲0.36%,至每桶108.79美元。

太平洋投資管理公司(Pimco)葛洛斯表示,對經濟成長既不過分限制、也不過分刺激的基準利率,也就是所謂「新中性」利率,將長時期處於「極低」水平,至少未來三到五年的情況將是如此,甚至可能更久。他指出,「中性」利率在70年代早期為4%,如今已跌到2%,未來將更低,更接近零,而不是過去幾十年的2%到3%,「從常識角度而言,我認為經濟愈金融、槓桿化,實際殖利率就要愈低,以防雷曼式的金融大地震。」

●歐洲央行的負存款利率 何所謂?所為何來?

歐洲央行(ECB)甫宣布了一套新的貨幣寬鬆計劃。自ECB總裁德拉吉上個月說,他準備採取行動,對抗低通貨膨脹,其後,市場便猜測這套計劃即將上路。

負存款利率,到底何所謂?又所為何來?

要有所了解,就由更普通的現象--正存款利率開始。這是一項政策工具,銀行可將其儲備金存放於央行,並收取少量利息。對銀行業而言,這就像低收益存款。例如,美國聯準會支付利率為0.25%。在周四調降至-0.1%之前,歐洲央行此一利率則為零。

Fed於2008年推出了此一利率,以在金融危機中,協助穩定短期利率。自那以來,銀行業已將數兆美元的儲備金存放於央行。藉由將資金存放於Fed,他們可賺取較使用聯邦基金利率--銀行隔夜拆款利率--更多的獲利。

變更存款利率,因而成了央行影響銀行業使用儲備金的一種工具。如果銀行業可透過將儲備金存放於央行,而獲得豐厚的報酬率,他們可能會這麼做。如果不可行,他們便可能將資金運用於別處。一種方案是:借款予家庭與企業,此舉有利整體經濟。所以藉由讓存款利率轉為負數,歐洲央行可讓這些規避風險的銀行不再鎖住他們的現金。

歐洲央行並非第一家採取這類行動的央行。2009年,丹麥便採取了負利率。但歐洲央行這項措施的規模,前所未見,可能對整體經濟造成廣大的衝擊。由於對所有將資金存放於央行的歐元區銀行收取費用,將在廣大的歐洲大陸實施,當可釋出大筆資金,許多分析師因而對歐元區經濟,高度懷抱著希望。

投資人應了解,這項決議對歐洲銀行業的衝繫將會最大。歐元區那些經濟陷入困境的國家,亦可能經由這項流動性措施而獲利,至於該消息宣布後下跌的歐元,則可能持續疲弱。

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